2026-02-24 13:28:21
一、中国银河证券：地缘风险叠加关税风险 港股节后行情怎么看？
中国银河证券发布研报称，受春节假期影响，港股仅周一、周五两个交易日开盘，港股三大指数震荡下跌。展望未来，建议关注：中东地缘风险升温，美国关税政策面临大幅调整，投资者避险情绪升温，贵金属、能源等板块有望震荡上行；消费板块当前估值处于相对低位，随着促消费政策增多，消费活力逐渐提升，消费板块有望继续上涨；科技板块仍是中长期投资主线，经历近期的回调后，估值压力下降，在AI大模型更新加快、AI应用加速推进的背景下，相关板块有望反弹回升。
二、国泰海通：维持海底捞(06862)增持评级 目标价20.23港元
国泰海通发布研报称，维持海底捞(06862)增持评级。预测公司2025-2027年收入分别为431.83/456.91/493.73亿元(人民币，下同)，同比增长1%/6%/8%;预测公司2025-2027年归母净利润分别为40.38/45.10/50.24亿元，参考同行业可比公司估值，考虑海底捞是国内餐饮龙头，给予公司2026年高于行业平均的22xPE，目标市值1128亿港元，目标价20.23港元(按1港币=0.88元人民币)。
三、富瑞：对今年香港金融股前景看法正面 上调港交所(00388)评级至“买入” 升东亚银行(00023)及中银香港(02388)目标价
富瑞发布研报称，对今年香港金融股前景看法正面，因新股市场活跃、结构性跨境资金流动，以及住宅物业市场初步复苏。富瑞预期未来美联储的政策可能令HIBOR正常化，料今年上半年一个月HIBOR将维持于2.5%水平。信贷成本方面，富瑞看法则较为保守，偏好资产负债表较稳健及风险取态较审慎的银行。虽然今年本地楼市初步复苏，但仍未见结构性转势。富瑞相信行业层面的不良贷款高峰期已过，预期与商业房地产相关的不良贷款将于今年见顶回稳，其后经历一至两年的去风险过程。股份方面，富瑞最看好港交所(00388)，因其更具杠杆效应，目前估值低于长期平均水平，升评级至“买入”，目标价由373.94港元升至502港元。虽然富瑞亦预期本地银行股今年将录得正回报，但或因资本回报水平较低而跑输国际同业。予中银香港(02388)及东亚银行(00023)“持有”评级，较偏好前者，基于其基本面较具韧性及较高的回报水平; 中银目标价由31港元升至48港元。至于东亚银行，富瑞预期今年信贷成本仍维持高企，但亦有交易机会，因考虑到潜在指数纳入及香港物业市场复苏因素。如去风险速度较预期快，则有望带来进一步估值重估; 目标价由12港元升至16港元。
四、海通国际：25Q4新濠国际发展(00200)EBITDA利润率环比下滑 市场份额同比环比均下滑
海通国际发布研报称，25Q4新濠国际发展(00200)的市占率达14.0%，较25Q3的14.6%下滑0.6个百分点，较24Q4的14.7%提升0.7个百分点。2026年开局强劲，全行业需求稳步复苏。管理层强调澳门市场2026年初至今的份额持续提升，并指出春节前预订量强劲，且客户结构较2025年有所优化。管理层预计2026年第三季度Countdown酒店将如期开业，同时新濠天地餐饮区域的翻新工程正在进行中，将进一步提升2026年的客户体验。行业竞争激烈程度符合预期，趋势稳定，与同行的评论一致。
五、瑞银：看好中国AI成本优势 偏好阿里(09988)、百度(09888)、腾讯(00700)及快手(01024)
瑞银发布研报称，2026年人工智能体(AI agent)有望实现规模化应用，AI使用场景从对话转向行动。然而，中美两国的应用场景出现分化，美国更注重企业端应用，而中国则加大对消费端服务的投入。在企业AI变现方面，全球领先AI实验室(如Anthropic和OpenAI)在2026年更注重企业端发展和变现。值得注意的是，中国AI模型(如MiniMax、Kimi和GLM)在新兴代理产品OpenClaw中的份额显著提升。瑞银看好中国AI模型凭借其不断提升的智能水平和成本效益优势，在全球企业API市场的长期份额增长。报告指出，中国主要互联网公司在春节期间推出红包活动以带动AI产品流量，包括腾讯(00700)的元宝(10亿元人民币)、阿里(09988)的通义千问(30亿元人民币)、百度(09888)的文心一言(5亿元人民币)等。瑞银认为，这将加速AI尤其是在下线城市用户渗透率，并促进图像和视频生成、实时商务等AI功能的使用。报告提到，春节期间出现一波模型发布潮，相关模型能力与全球领先AI实验室的差距进一步缩小。瑞银则认为，持续的AI颠覆性叙事提振了模型提供商的投资情绪，但使投资者对垂直平台和应用公司保持谨慎。除该行近期首予MiniMax(00100)投资评级外，在互联网巨头中，该行看好阿里和百度的全栈AI能力，以及腾讯和快手(01024)在AI应用方面的潜力。
六、花旗：下调澳门2月*收入预测至195亿澳门元
花旗发布研报称，根据行业消息来源，澳门2月首22天的*收益总额可能已达约143亿澳门元(下同)。这意味着上周的日均收益约为7.86亿元，较1月26日的日均*收益(约7.3亿元)高出约8%，亦较2月9日当周的日均收益(约5.43亿元)高出约45%。该行指出，虽然农历新年第四至第六天的*收益表现强劲，每日约12亿至13亿元，但该周首四天的贵宾厅赢率显著低于正常水平。根据行业消息来源，贵宾厅*量环比下跌约8%至10%，中场*收益环比下跌约10%至12%。由于农历新年前趋势较预期疲弱，该行将2月*收益预测由200亿元下调至195亿元，同比下跌1%，意味着本月余下时间的日均*收益约为8.67亿元。该行对1月至2月合计的*收益预测(撇除今年与去年农历新年时间不同的因素)现为421亿元，同比增长11%。
（亚汇网编辑：书瑶）
