2026-03-20 12:36:47
一、瑞银：维持友邦保险(01299)“买入”评级 下调目标价至104港元
瑞银发布研报称，看好友邦保险(01299)中期可实现15%左右(mid-teens)的新业务价值增长，以及总股东回报率达4%，维持“买入”评级。受业务组合转变带动，资本效率有所提升，2025年新业务投资的新业务价值增加23%。因应伊朗冲突带来的宏观逆风，包括股市疲弱、美国利率上升及美元走强，该行下调2026年纯利及内含价值预测8%及3%，目标价由106港元下调至104港元。管理层指出，2026年第一季香港业务增长势头维持强劲，由香港客户及内地访客两大客群带动。人民币升值对内地访客需求影响有限，主因是财富多元配置的结构性需求以及香港保险产品吸引力。在中国内地，受惠代理及银保渠道带动，今年首两个月新业务价值录得超20%增长。泰国业务方面，由于去年3月底的共付计划造成高基数，预期今年首季新业务价值将同比下跌。
二、花旗：料长江基建集团(01038)未来12至18个月有并购或派特别息 目标价升至73.5港元
花旗发布研报称， 长江基建集团(01038)公布截至去年12月底止全年业绩，重申该股“买入”评级，原因包括集团业务风险低，大部分收益来自受规管的回报资产; 出售英国电力网络(UK Power Networks)40%股权所带来的450亿港元或每股17.9港元的巨额收益，显示集团资产存在巨大隐藏价值;及并购带来的盈利增长潜力。花旗采用分类加总估值法(SOTP)，同时计入了预期集团在今年上半年进行的出售事项，将长江基建目标价上调18%，从62.5港元一举升至73.5港元。报告又指，虽然集团2026年预期股息率4.1%并不算高，但若出现大型并购，股息率或有上涨空间。若未来12至18个月内没有进行大型并购，认为公司或会将出售所得款项以特别股息的方式派发，类似于其联营公司电能实业(00006)在2014年分拆港灯电力投资(02638)后于2016至2017年所采取的做法。
三、麦格理：料内地云服务价格战触底 看好阿里巴巴-W(09988)云端组合转型 予216港元目标价
麦格理发布研报称，仍然看好阿里巴巴-W(09988)作为覆盖范围内一个独特的基础设施投资标的。并将阿里巴巴H股加入Marquee Buy推荐名单。港股目标价为216港元，阿里巴巴(BABA.US)美股目标价为222.1美元。报告指，中国云服务提供商的“价格战”时代似乎已经触底。继腾讯云早前采取类似行动后，阿里云于3月18日在其官方网站正式宣布，将从4月中旬起上调其AI计算和储存服务的价格。此举表明，随着全球AI需求爆炸式增长，云服务需求持续上升，同时推动供应链和硬件成本大幅上涨，进而导致价格显著攀升。在供应受限的环境下，行业正进行广泛的价格调整。根据公告，阿里云将对T-Head Zhenwu 810E及相关AI芯片服务实施5%-34%的价格上涨，并对云文件储存服务CPFS实施约30%的价格上涨。
四、交银国际：维持吉利汽车(00175)“买入”的投资评级 今明两年每股盈利预测8.8%及16.4%
交银国际发布研报称，维持吉利汽车(00175)“买入”的投资评级，目标价24.21港元。2026及2027年每股盈利预测上调8.8%及16.4%，基于更强的销售、毛利和整合预期，该行指，吉利去年再创新高，第四财季盈利质量继续改善，而2026年重点看新车、出海和整合。该行认为，吉利已经进入更清晰的向上阶段：销售增长快，新能源盈利能力改善，高端化开始带动毛利率提升，而整合协同对费用和效率的帮助会更多体现在2026年。领克和极氪整合、中后台统一、采购和制造协同，短期还没有完全反映在财报里，后续仍有释放空间。
五、中金：维持巨子生物(02367)“跑赢行业”评级 产品矩阵拓展下经营改善可期
中金发布研报称，维持巨子生物(02367)“跑赢行业”评级，基于盈利预测及板块估值中枢变化，下调目标价13%至49元，对应26-27年24/22 x P/E，有59%上行空间。基于外部冲击影响及竞争加剧，下调26-27年净利润预测10%/10%至19.2/21.5亿元，当前股价对应26-27年15/14 x P/E。
六、大和：维持晶苑国际(02232)“买入”评级 将目标价由9港元降至8.8港元
大和发布研报称，维持晶苑国际(02232)“买入”评级，该行将目标价由9港元降至8.8港元，此相当预测市盈率13倍。2025年下半年业绩表现好坏参半，一项关键的积极因素是，常规股息派息比率升至68%，创历史新高，且管理层重申，尽管有规模庞大的埃及项目，未来股息的绝对金额不会减少。然而，该行指，公司2025年下半年的营收与每股盈利分别较市场预测低约5%及2%，且由于全球不确定性升高，包括中东冲突、油价波动及关税风险，管理层对2026年的营收与利润率指引采取更为保守的立场。
（亚汇网编辑：书瑶）
