2026-04-29 12:45:45
一、花旗：升万洲国际(00288)目标价至12.3港元 维持“买入”评级
花旗发布研报称，万洲国际(00288)第一季营运利润增长8%，符合该行预期，其中中国与美国的包装肉类业务表现分别强劲及尚可，符合预期。该行维持万洲“买入”评级，并因中国业务预估上调，将目标价由12.2港元上调至12.3港元。万洲管理层重申2026年美国营运利润指引，并表示透过供应链优化及产品组合改善，已缓解油价带来的压力。公司对中国包装肉类销量的关注度维持不变，每吨营运利润仍处于高水平，但管理层下调了2026年预估的平均生猪价格。
二、交银国际：上调中金公司(03908)目标价至26港元 维持“买入”评级
交银国际发布研报称，将中金公司(03908)调高至26港元，投资评级维持“买入”。该行更新了中金公司的盈利预测。公司2025年归母净利年比大增71.9%，在投资银行、高阶财富管理、跨国业务等领域维持业界领先地位，低估值、分红率及股息率优势驱动投资吸引力进一步增强，未来三年盈利能力可望持续改善，归母净利分别达110/117/126亿元人民币。受惠于市场稳定、特别是交易活跃度维持高位，公司首财季及上半年业绩预计维持较快增长，高端财富管理护城河有望加强。
三、瑞银：华润置地(01109)分拆以REITs上市或有上行惊喜 维持目标价36港元 评级“买入”
瑞银发布研报称，予华润置地(01109)目标价36港元以及“买入”评级。华润置地4月28日宣布，建议分拆旗下两个位于江苏省南通市及山东省临沂市的商场以REITs在深圳证券交易所上市，目前预计将募集54亿元人民币(下同)，华润置地持有该REITs的20-30%的部分。同日，深圳证券交易所公布，华润置地也将分拆成都万象城购物中心，成立封闭式商业房地产REITs。该行表示，根据成都万象城购物中心2025年预计租金收入9.1亿元、5%的净营业收入(NOI)资本化率和60%的净营业收入利润率，估算其潜在资产估值约为109亿元。因此，这三项资产的总价值可能达到163亿元，高于华润置地先前给出的每年100-150亿元人民币的指引。这项估值也高于该公司2024年计划出售的131亿元资产(出售收益为46亿元)。该行预期，这三项资产可能贡献33-40亿元人民币，或占2026年预期核心盈利的15-18%。这符合该行对华润置地透过分拆更多资产来实现业务模式转型的预期。
四、中金：DeepSeek V4模型效率优化加速下游Agentic AI需求释放 看好智谱(02513)、MiniMax-W(00100)
中金发布研报称，近期DeepSeek发布了其新一代开源模型V4系列并公布技术报告，作为国产开源模型的代表厂商，DeepSeek的技术创新也是模型产业进步的方向之一。此次，V4系列最核心架构创新在于应用混合注意力机制降低单Token推理FLOPs和KV Cache，提升模型推理效率。该行认为，DeepSeek和其他国产模型以开源的方式探索模型进步方法论和工程优化方向，共同促进模型产业的繁荣以及加速AGI时代的到来。
该行指，DeepSeek发布V4模型，突破超长上下文效率瓶颈。V4预览版推出两个版本的MoE模型，包括智能水平和定价更高，聚焦完成复杂任务的V4-Pro以及主打性价比优势的V4-Flash，两个版本模型均支持100万Token的超长上下文，这也是此次V4 系列的核心亮点。该行认为，V4 在超长上下文的突破将赋能模型在Agentic AI领域的加速进步，更高效准确完成复杂长程任务。该行认为，V4的优化缓解了HBM的压力，高效释放了各部分存储的效率，SSD进入模型核心推理的趋势显现。看好国产开源大模型的进步趋势，在模型效率的优化下将加速下游Agentic AI的需求释放，看好模型厂商智谱(02513)、MiniMax(00100)。
五、高盛：药明康德(02359)今年首季业绩远胜预期 维持“买入”评级
高盛发布研报称，药明康德(02359)2026年首季业绩表现强劲，收入及盈利均远高于该行及市场预期。期内，收入年增28.8%至124.4亿元人民币，其中持续经营业务收入年增39.4%，主要由化学业务(WuXi Chemistry)及测试业务(WuXi Testing)分别年增43.7%及27.4%所带动。该行予药明康德H股目标价149.7港元，基于12个月19倍预测市盈率计算; 予药明康德(603259.SH)A股目标价137.3元人民币;均予“买入”评级，列入确信名单。该行指出，今年2月，将药明康德的评级上调至“买入” ，反映了对该公司2026年盈利前景的信心增强，以及对2027年增长前景的日益明朗。4月初，将其纳入确信名单。而今年首季业绩进一步巩固了其投资逻辑，得益于公司稳健的订单储备、TIDES业务产能的持续提升、小分子药物研发和营销势头的加速增长，以及口服小分子GLP-1抑制剂项目从2026年起日益成为重要的增长驱动力。而随着后期研发项目和商业化资产的不断增加，有关因素将持续提升中期营收和盈利的可见性。
六、兴业证券：2026Q1公募基金港股持仓环比下降 能源、医疗、地产仓位显著抬升
兴业证券发布研报称，截至2026Q1，公募基金港股持仓总市值为 11210.6 亿元，环比回落 8.9%，被动型公募基金港股投资市值与主动型差距进一步拉大。行业配置上，主动型公募基金前三大重仓行业为资讯科技业、非必需性消费、医疗保健业，重仓股的集中度环比下降。一季度，基金显著增持石油石化、通信、医药。能源业、医疗保健业、地产建筑业仓位环比抬升显著。
（亚汇网编辑：书瑶）
