2026-05-24 13:29:40
本周香港股市：恒生指数涨0.86%或219.51点，报25606.03点，全日成交额为2812.98亿港元；恒生国企指数涨0.89%，报8550.87点；恒生科技指数涨2.11%，报4869.57点。全周来看，恒指累跌1.37%。国指累跌1.61%，恒科指数累跌1.45%。国泰海通认为，短期利率上行等风险因素带来负面定价扰动，但中期重点仍是AI产业增长趋势。下阶段港股破局关键在基本面拐点的确认，互联网Q1财报夯实了基本面反转叙事。结构上，重视港股红利底仓价值，逐步增加对港股科技+韧性外需/出海链的关注。
大型科技股多数走高，联想飙升近20%，网易涨超5%，快手、百度涨超1%。人工智能相关股走强，智谱、MINIMAX联袂走高；PCB、半导体、光模块等AI硬件股表现亮眼，兆易创新涨近13%再创新高；有色金属、商业航天、纸业股等活跃。另一边，中资券商股表现低迷，乳制品、餐饮等大消费股承压。
本周港式市场表现
一、AI概念股走势强劲，大模型双雄联袂走高
截至收盘，智谱(02513)涨26.93%，报1282港元，成交额36.28亿港元；MINIMAX-W(00100)涨15.91%，报768.5港元；金山云(03896)涨5.36%，报7.27港元。恒生指数公司今日收市后公布季度检讨结果，市场预期智谱及MINIMAX有望纳入恒生科技指数，摩根士丹利按5%-7%的权重测算，两者合计将迎来约12.5亿至17.5亿美元的被动资金流入。此外，国家发改委政策研究室副主任李超今日表示，近期国家发改委正在谋划出台加快人工智能落地的配套文件，进一步加大要素保障。海外方面，北美大模型公司Anthropic迎来首个盈利季度，预计6月季度营收将激增130%至109亿美元，并实现首次运营盈利。
二、PCB概念持续走强
截至收盘，胜宏科技(02476)涨16.58%，报403.6港元；建滔积层板(01888)涨15.09%，报51.10港元；广合科技(01989)涨5.95%，报190.6港元；建滔集团(00148)涨7.07%，报58.30港元。今年以来，受下游需求攀升及电子布、铜箔等原材料价格上涨影响，覆铜板(CCL)价格持续上行。4月28日，建滔集团宣布CCL涨价10%，继4月3日首次涨价10%后，月内实现二次提价，充分彰显头部企业成本转嫁能力与顺畅的顺价机制。此外，摩根士丹利对英伟达下一代Rubin机架进行了全面的物料清单（BOM）拆解，揭示出一幅远超市场预期的零部件价值重估图景。在其覆盖的下游零部件中，PCB内容价值增幅最为显著。
三、半导体概念表现亮眼
截至收盘，兆易创新(03986)涨12.92%，报778港元；天数智芯(09903)涨9.64%，报487港元；中芯国际(00981)涨7.61%，报79.85港元。国家发改委政策研究室副主任李超表示，人工智能领域核心技术和应用需求都呈现快速增长态势，当局始终坚持系统布局、分业施策、开放共享、安全可控，推动人工智能与经济社会各行业各领域广泛深度融合，指导国产大模型加大力度适配国产算力芯片，在保持快速发展的同时，确保自主可控、向善发展、行稳致远，让全体人民共享人工智能发展成果，这也是中国人工智能发展的一大突出特征。
四、机器人概念再度活跃
截至收盘，优必选(09880)涨10.13%，报123.9港元；越疆(02432)涨6.67%，报34.54港元；德昌电机控股(00179)涨6.61%，报29.02港元；禾赛-W(02525)涨4.77%，报166.9港元。中航证券认为，展望5月，板块已进入高性价比配置窗口，驱动因素包括：产业催化密集，特斯拉5月初完成Model S/X停产并启动产线改造，Optimus V3有望于7月下旬或8月在弗里蒙特投产，国内供应链批量订单有望陆续落地；海内外产业共振加速，Figure宣布生产速度每天一台跃升至每小时一台，120天内实现了24倍产能扩张，国内国家电网026年具身智能总投资规模预计突破100亿；筹码与情绪修复到位，板块经过前期深度调整后轻装上阵，财报季扰动消除，板块配置性价比凸显。
五、丹诺医药-B(06872)首日上市暴涨。截至收盘，涨178.73%，报211港元
公开资料显示，丹诺医药专注于细菌感染及细菌代谢相关疾病领域的创新药研发。目前，丹诺医药已建立由七项候选药物组成的管线，聚焦尚无或缺乏治疗手段的适应证领域。核心产品利福特尼唑（TNP-2198）是自1982年发现幽门螺杆菌以来，全球首个且唯一针对该细菌感染的新分子实体候选药物。
本周港股市场盘点
一、天岳先进(02631)AH股齐升。截至收盘，涨13.74%，报109.7港元
英伟达推动数据中心电源架构向800V高压直流升级，显著拉动SiC价值量与渗透率。根据Citrini Research测算，每1MW AI机柜电源转换BOM成本中，SiC、GaN等宽禁带器件占新增成本64%。预计2024-2030年SiC市场规模由35亿美元增至124亿美元，AI基础设施将贡献近半数需求。
二、东岳集团(00189)全天强势。截至收盘，涨14.96%，报13.6港元
据金十报道，特朗普将推迟制冷剂淘汰要求，将推迟制冷剂及氢氟烃的淘汰进程。第一上海近期研报指出，截至26年4月，三代制冷剂核心品种均突破6万元/吨；二代制冷剂R22随着传统旺季到来及违规产能出清，价格亦呈现回暖上行趋势。产能方面，公司在建的4.9万吨R32项目达产后，R32总产能将达12万吨，
三、网易-S(09999)绩后走高。截至收盘，涨5.71%，报181.5港元
5月21日，网易发布2026年第一季度财报。一季度网易收入306亿元，同比增加6.1%；归属于公司股东的净利润为107亿元，同比增加3.6%。游戏是网易的营收主要来源，一季度网易游戏及相关增值服务收入为257 亿元，同比增加 6.9%，营收占比达到近84%。
四、伟易达(00303)股价重挫。截至收盘，跌12.91%，报53.3港元
伟易达发布截至2026年3月31日止年度业绩，该集团取得收入20.275亿美元，同比下跌6.9%；股东应占溢利1.34亿美元，同比下跌14.5%；拟派发末期股息每股36美仙，较上一财年的44美仙减少18.2%，全年股息53美仙，较上一财年61美仙减少13.1%。
五、先健科技(01302)拟18.733亿元收购北京华医圣杰科技约96.46%股权
先健科技(01302)发布公告，于2026年5月22日，公司拟向卖方AUT-VII HK Holdings Limited收购北京华医圣杰科技有限公司(华医)约96.46%股权。交易代价约为人民币18.733亿元。代价将由公司向卖方发行可换股债券予以支付。交割后，华医将成为公司的非全资附属公司，其财务业绩将并入集团的综合财务报表。作为一家医疗器械公司，华医主要从事血管介入医疗器械的研发、制造及销售。华医的产品主要用于治疗先天性心脏缺损及预防心因性栓塞性中风。华医于2003年在中国推出首批国产先天性心脏病封堵器之一，并于2009年推出中国首个卵圆孔未闭(PFO)封堵器产品。华医主要从事血管介入医疗器械的研发、制造及销售，在专有技术、市场准入及研发能力方面具备竞争优势。董事认为，收购华医符合集团的整体发展策略，并将为公司带来长远的裨益。
市场机构观点预测
一、花旗：通胀压力令加息预期升温 对黄金短期走势保持谨慎
花旗发表报告称，对黄金短期走势保持谨慎，因为霍尔木兹海峡持续关闭以及能源价格高涨，导致投资者买盘减少，原因在于市场担忧避险情绪引发的抛售(这与黄金的历史先例一致)。得益于稳健的投资需求与人民币走强，中国在黄金进口上的支出维持在每年约3000亿美元的历史高位附近，支持金价维持在历史标准下的较高水准，但并未改变主要的负面变化，即投资需求下降，特别是在印度，该行推测中国以外的零售市场也是如此。由于霍尔木兹海峡持续僵局带来的通胀压力导致市场对美联储会加息的预期升温，进而透过较高的实质利率与强势美元对金价构成压力，该行对黄金短期走势保持谨慎，并设定0至3个月的金价目标为每盎司4300美元。若发生重大的避险事件，金价可能远低于此水平。
二、美银证券：对中国房地产行业持正面看法 升中国海外发展(00688)目标价至19港元
美银证券发布研报称，对中国房地产行业持正面看法，认为复苏将是分阶段及分化的。该行指出，行业基本面存在上行空间，主要来自一线城市豪宅项目的定价能力，以及更多二线城市市场正在触底。该行维持对行业的正面看法，尤其看好高端住宅市场。美银证券上调中国海外发展(00688)的目标价，由17港元升至19港元，以反映2028年每股盈测获上调，评级“买入”。该行解释，上调目标价是因为对公司利润率的预测上调，并滚动至2028年预测。该行认为，优质国有企业目前2028年预测市盈率约8.5倍，略高于历史平均水平，若复苏得到确认，估值仍有上行潜力。该行在内房板块首选中海外、华润地产(01109)及建发国际(01908)。
三、高盛：阿里云峰会及主席函件释出正面信号 把握AI代理机遇 维持对阿里巴巴-W(09988)“买入”评级
高盛发布研报称，阿里巴巴-W(09988)当前的估值尚未完全反映其全方位AI布局及国际云端潜力，预期集团在未来12至24个月内能增加对AI企业及消费者领域的投资，同时实现集团利润双位数增长。该行维持对阿里巴巴“买入”评级，并置于亚太区“确信买入名单”，12个月目标价为180港元。阿里(BABA.US)美股目标价为186美元。阿里巴巴在杭州举行的阿里云峰会首日，加上同日发布的主席兼首席执行官致股东函件，显示集团正进入对AI代理时代进行重大投资的新阶段。管理层强调行业正处于通用人工智能(AGI)发展的关键转折点，由模型生成代币(model-generated tokens)驱动的大量AI代理，将承担更大份额的工作，并成为人类与数码世界之间的主要接口。该行相信，一系列的AI代理产品组合，能支持阿里巴巴近期提出的MaaS(模型即服务)年度经常性收入(ARR)目标，即在6月季度达到100亿元人民币，并在2027财年结束前达300亿元人民币。高盛预期阿里于2027及2028财年的每股盈利将分别同比恢复增长32%及54%，主要由其在内地AI及云业务的领导地位、云端增长进一步加快，以及未来几季快速商务亏损收窄所带动。
四、国泰海通证券：首次覆盖群核科技(00068)给予“增持”评级 目标价24.90港元
国泰海通证券发布研报称，预计群核科技(00068)2026/2027/2028年实现营业收入9.46/11.09/13.13亿元，同比增长15.3%/17.3%/18.4%；归母净利润为1.04/1.88/3.06亿元，同比增长124.3%/80.4%/62.8%；EPS为0.06/0.11/0.18元。给予公司2026年40倍PS估值，对应合理市值为429.78亿港元，给予目标价24.90港元，首次覆盖，给予“增持”评级。
五、中邮证券：首次覆盖科伦博泰生物(06990)给予“买入”评级 管线全球价值兑现在即
中邮证券发布研报称，科伦博泰生物(06990)为创新药研发型公司，随着临床成熟度提升，已迈入收获期。预计26/27/28年公司收入为25/41/66亿元，同比增长22%/64%/61%。公司国内商业化进展顺利，ADC管线稳步推进，借力默沙东有望掘金海外市场，首次覆盖，给予“买入”评级。
（亚汇网编辑：书瑶）
