2026-09-28 08:37:07
周一港股早盘，恒生指数小幅震荡，恒生科技指数窄幅波动。隔夜美股震荡收涨，中概股情绪小幅修复，但美联储鹰派预期和美债收益率高位运行，持续压制港股估值。港股作为离岸市场，受外部利率环境、南向资金以及国内经济预期多重因素共同影响，盘面板块分化明显，整体交投保持谨慎，市场等待更多国内经济数据指引。
外围市场方面，上周五美股三大指数收涨，纳斯达克中国金龙指数小幅反弹。美联储官员持续释放偏鹰表态，强调通胀粘性风险，不排除年内再度加息，10年期美债收益率维持高位震荡。港元实行联系汇率制度，美债收益率走高直接抬升香港本地利率水平，压制港股成长板块估值，外资风险偏好偏弱。中东地缘局势反复扰动国际油价，能源价格上行进一步增加全球通胀压力，间接强化美联储维持高利率的预期，成为港股短期主要外部利空。不过，原油高位运行利好港股能源板块，带来结构性机会。
资金面来看，南向资金延续分化布局，持续偏好高股息资产，银行、公用事业、电信板块持续获得资金配置；而科技板块资金博弈加剧，呈现波段交易特征。近期外资整体偏谨慎，持续小幅流出港股市场，主要受美债收益率高位、中美利差扩大影响。市场密切关注香港流动性改善相关举措，提升港股流动性专责小组持续研究优化交易机制，相关政策预期给市场带来中长期情绪支撑，但短期落地效果尚待观察，难以快速扭转资金格局。
盘面板块表现上，板块结构性行情凸显。恒生科技指数内部涨跌分化，AI相关互联网平台股小幅回暖，腾讯、美团震荡整理；算力、半导体板块跟随海外芯片股波动。内房股与物业板块走势偏弱，市场持续关注房企销售数据与债务化解进展，基本面尚未出现明显拐点。高股息板块抗跌属性凸显，电力、电信、煤炭等板块表现相对稳健，成为资金避险选择。生物医药板块小幅震荡，创新药个股受管线消息、医保预期影响，个股行情独立。能源板块受国际油价提振，中海油等标的获得支撑。
宏观基本面层面，国内经济复苏节奏仍是港股中长期定价核心。市场持续关注国内消费、地产相关政策落地效果，稳增长政策持续托底经济，但复苏力度偏弱，压制周期、地产板块盈利预期。进入四季度，市场开始前瞻企业三季报业绩，资金对于盈利改善预期的定价，将会主导后续板块轮动节奏。
机构观点汇总，中金公司认为，短期港股仍受美债收益率压制，指数整体空间有限，重点把握结构性机会，推荐高股息、AI应用与创新药方向；中信证券提示，港股反弹需要美债收益率下行叠加国内盈利预期改善两大条件，在外部利率转向之前，保持均衡配置，不宜过度追高；摩根士丹利表示，港股估值处于历史低位，长期配置价值凸显，但短期波动风险偏高，建议波段操作，严控仓位。
技术面来看，恒生指数维持区间震荡格局，上方阻力24600点，下方支撑23800点。恒生科技指数震荡磨底，上方阻力4420点，支撑4200点。短期指数缺少单边驱动，板块轮动速度较快，消息面容易引发盘中快速波动。
交易展望，今日港股重点跟踪美债收益率变化、南向资金流向。外部利率预期仍是压制港股成长股的核心变量，地缘消息、美联储官员讲话容易引发外围市场波动，传导至港股。操作层面建议规避纯题材炒作，聚焦盈利确定性较强的方向，短线保持谨慎，不盲目追涨杀跌，做好仓位管理。后续重点等待国内经济数据、房企经营消息以及海外通胀数据，有望打破当前震荡格局。
（亚汇网编辑：章天）
