2017-07-27 14:53:20
先让我们来回顾一下昨天金融市场动荡的一夜。美联储周三在结束为期两天的货币政策会议后宣布维持利率在1.00-1.25%不变，符合市场预期。不过让市场更为关注的是美联储对缩表以及通胀的表述。
市场猜测美联储9月将宣布缩表！
对于缩表，美联储在政策声明中表示，将在“相对短期内”开始缩减规模达4.5万亿美元的资产负债表。很明显，这不同于该委员会之前在声明中所称的，将在“今年”开始缩减资产负债表。因此，许多人认为这暗示要在9月发出相关声明。
法国农业信贷银行外汇策略师Vassili Serebriakov就表示，“在我们认为，‘相对短期内'与9月缩表是一致的，但可能仍希望语气更强一些，或者更清楚地表明是9月。也许市场将9月看做是一个问号，我们不是这样认为的，但‘相对短期内'可以有很多解释。”
据华尔街日报的一项调查显示，参与调查的美国23家交易商中，有17家回复且全都表示，美联储决策者9月将公布开始缩表的时间和其他细节，以开始缩减4.5万亿美元的国债和抵押贷款支持证券持仓。这一结果基本符合上月调查结果。
北欧斯安银行外汇策略研究团队对美联储7月政策声明进行分析后也指出，有关缩表，美联储对启动缩表的时间点更为精确。将“年内缩表”的措辞调整为“相对提前”，这表明美联储可能将于9月宣布启动缩表。
对通胀的表述有所更新 12月加息充满悬念
对于通胀，美联储在此前的6月声明中曾表示，通货膨胀率“略低于”2%，而本次重申通货膨胀率“将升至2%”。贝莱德策略师Jeff Rosenberg在接受彭博采访时称，在描述通胀低于2%的语言中去除了“略微”一词，这很关键，说明通胀数据得到更新。
分析人士认为，美联储承认通胀疲弱，令人益发预期美联储可能推迟今年第三次加息的计划。过去美联储认为通胀疲弱只是暂时的。据联邦基金利率期货显示，12月前加息一次的机率略低于50%，美联储开会前则略超过50%。
三井住友信托银行市场分析师Ayako Sera表示。“即便美国经济强劲，但通胀仍疲弱。市场希望看到更多通胀的迹象才能相信未来加息。”她补充道，“我还认为大家想研判美联储可能缩表带来的影响。”
美联储此次政策声明公布后，市场反应巨大。美元指数大跌，美元/日元短时间内下跌80点左右，欧元/美元触及两年新高，英镑/美元上破1.31关口，澳元/美元冲上0.80大关，纽元/美元突破0.75关口。其中多个货币对触及数年高位，周四继续上涨。
分析人士认为，尽管声明看似表明美联储可能最快于9月的下次会议上开始缩表，但缺少意外仍让美元恢复了声明发表前的疲态。
法国农业信贷银行外汇策略师Vassili Serebriakov称，“整体上有许多美元抛盘动能。声明发表完了，没有提供买入美元的理由，市场试图将部份其它货币推向新高。”
美元真的要“崩溃”了吗？
美元指数周四最低跌至2016年6月23日以来的最低位93.15，已经自1月3日所及14年高位103.82下滑逾10%。分析人士认为，美元指数下道支撑料在2016年6月低位93.02，以及2016年5月所及16个月低位91.92，但若跌破这两个支撑，则被视为重要的看空信号。
（美元指数 周线图）
此前，美元一直受美联储自2015年底以来逐步收紧政策的支持，但最近其利率优势正在消退，因为其他许多央行近几个月已开始考虑削减刺激计划。其中欧洲央行行长德拉基在6月暗示该央行可能调整购债计划，促使投资者涌向欧元。
德意志银行宏观策略师Alan Ruskin周三在一份报告中写道：“美元最大的问题是，在很长一段时间里，它都不能指望美联储的帮助，在7月FOMC会议之后这种情况不会发生改变。”
Alan Ruskin还表示：“当前对于美元最为负面的特征就是，在美联储恢复加息之前还有5个月（甚至更长）的中断期，因此要讲述一个美元的正面故事有多难。”
Phoenix Capital Research首席市场策略师Graham Summers周二亦称，未来一年左右的最大趋势将是美元的“崩溃”。事实是，美联储将被迫放弃其鹰派立场。随着美联储主席耶伦此前在国会进行作证，这一进程早已开始。美联储主席在本月稍早的国会证词中意外发表鸽派言论。
不过，美银美林分析师周四撰文表示，我们继续预期，相较于美联储今年稍晚可能采取的行动，欧洲央行逐步缩减量化宽松的步伐较慢，这两者最终都将对美元有利。
