2026-09-28 20:30:44
全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.55%，标普500指数期货跌0.48%，纳指期货跌0.83%。德国DAX指数涨0.06%，英国富时100指数涨0.26%，法国CAC40指数涨0.30%，欧洲斯托克50指数涨0.08%。
2、市场消息面解读
美债收益率飙升，预算担忧加剧
⑴美国10年期国债收益率延续快速上行态势，当前已升至5.2%左右。⑵国会预算办公室在2026年展望中，对巨额债务发行的预测建立在10年期利率长期均值约4.1%至4.4%的假设之上，时间跨度直至2036年。⑶现实利率水平已明显超出这一假设区间，意味着利息支出及相关预测参数可能面临大幅上修。⑷这种预算层面的循环压力，正引发政策制定者与市场参与者的普遍关注。⑸有观点认为，唯一持久的解决路径是削减政府开支并实现预算平衡，且行动宜早不宜迟。⑹与此同时，特朗普关税言论持续引发市场担忧，避险情绪与利率上行形成叠加效应。⑺市场当前关注点在于：收益率快速攀升会否倒逼财政当局调整发债节奏，以及美联储政策路径会否因此受到牵制。⑻若利率在高位停留更久，债务付息压力将进一步挤压其他财政空间，形成负反馈循环。⑼未来需紧盯国会预算办公室是否会上调利率假设，以及新债发行中标利率的变化趋势。⑽整体来看，债市定价正在重新评估财政可持续性，风险偏好随之承压。
欧洲央行领导层将迎大调整，政治博弈受关注
⑴欧元区明年将选出新的欧洲央行行长，并可能更换6人执行理事会中多达三分之二的成员。⑵这一过程涉及欧元区21国之间复杂的政治博弈。⑶德国籍执行理事会成员Isabel Schnabel将离任，前往国际货币基金组织任职。⑷爱尔兰籍首席经济学家Philip Lane的任期将于5月31日结束。⑸欧洲央行行长拉加德的任期持续至2027年10月31日，但有关其可能提前卸任的传言持续存在，她本人并未完全否认。⑹执行理事会成员由欧元区领导人任命，通常一次任命1人。⑺但由于多个职位接连空缺，官员们更可能就一揽子任命方案展开谈判。⑻理事会需维持政治与地域平衡，因此每项任命都会相互影响。⑼进程可能先确定行长人选，再处理其余职位。⑽接替拉加德的热门人选包括国际清算银行总经理Pablo Hernandez de Cos，以及前荷兰央行行长Klaas Knot。⑾但欧洲央行任命高度政治化，常是欧洲机构间更广泛谈判的一部分，其他候选人仍可能出现。⑿国内政治因素同样关键，法国明年春季举行总统选举，极右翼领导人勒庞目前在民调中领先，这可能加大马克龙在新法国领导人上任前敲定欧洲央行协议的压力。
霍尔木兹流量回升，油价为何仍处高位
⑴有市场讨论提出疑问，通过霍尔木兹海峡的石油运输有所增加，但油价仍处于108美元附近。⑵一种解释是其他地区出现扰动，包括红海与俄罗斯相关供应。⑶另一种观点认为，霍尔木兹的恢复难以持续，市场对供应中断的担忧并未消除。⑷也有分析提到，石油需求正在上升，去库存后市场平衡仍显偏紧。⑸部分观点认为，市场可能高估了短缺程度，若相关数据被用于压低油价，效果并不明显。⑹有评论指出，阿曼船对船转运区造成效率下降，受限的库存释放与进口国的采购也构成影响因素。⑺另有观点称，市场并不真正理解战争，当前定价更多反映一般性风险，其中约20美元可能纯粹是风险溢价。⑻还有分析提到，来自霍尔木兹的原油约为2026年1月水平的50%，更多供应正从阿曼湾与红海流出，海峡内船舶遇袭、富查伊拉遭攻击或胡塞武装进一步袭击沙特管道，都可能轻易逆转这一趋势。⑼部分观点认为，过境成本与风险只有在油价能覆盖并留有利润时才成立。⑽也有分析指出，当前供应不足以平衡市场，库存已被消耗。⑾整体来看，市场对油价高企的原因存在明显分歧，后续关注点在于霍尔木兹实际流量、其他地区供应扰动以及战略库存释放的透明度。
英国调查未遂袭击空军基地事件，怀疑伊朗或伊斯兰主义组织策划
（1）据知情官员透露，英国调查人员正在调查一起未遂袭击英国一处空军基地的事件，是否由伊朗或某个伊斯兰主义组织策划。该基地驻有美军，并曾被用于针对伊朗冲突的军事行动。（2）英国警方周一表示，被捕的5名男子均为英国公民，年龄在20岁出头，居住于伦敦。他们是在英格兰西部费尔福德皇家空军基地附近数百码处被拘捕的。（3）警方目前尚未确定作案动机，但安全官员怀疑，基地内的美国B-1轰炸机可能是目标。（4）安全官员周一表示，目前判断这些男子是否受德黑兰方面指挥仍为时过早。（5）今年早些时候，伊朗曾警告英国，如果允许美国利用英国基地攻击伊朗，英国将面临后果。美国轰炸机曾利用费尔福德基地执行中东冲突相关任务。
美中央司令部驳斥伊朗掌控霍尔木兹海峡说法：伊朗海军已被摧毁
（1）美国中央司令部发文称，有消息称伊朗革命卫队一名高级指挥官今日表示，伊朗依靠本国“海军”实现对霍尔木兹海峡的完全掌控。（2）美方称该说法不实，并表示伊朗已不存在海军，其海军力量已被美军摧毁。（3）美方还称，伊朗并未掌控霍尔木兹海峡；过去数月已有数千艘船舶自由通行该海峡，运油量超10亿桶，便是佐证。
英国财政大臣希利：10月28日首份预算案将以财政纪律为核心
（1）英国财政大臣约翰·希利表示，他将在10月28日公布的首份预算案中把财政纪律置于核心位置，并指出偿还高额债务的成本正在挤占公共服务资金。（2）希利周一在工党大会上表示，一个月后提交的预算核心将是财政纪律，以便为家庭和企业提供一些喘息空间，在更多地区推动良性增长和就业，并为英国未来开启充满希望的新篇章。（3）他指出，高额债务水平“有悖于”工党的价值观，并称这也是首相和他在这点上保持一致、将遵守财政规则的原因。
欧元区国债收益率上行，通胀数据成焦点
⑴欧元区国债收益率周一走高，本周将迎来多项关键经济数据。⑵油价上涨加剧市场担忧，美伊冲突短期内难以解决，霍尔木兹海峡重开前景不明。⑶德国10年期国债收益率上升约2个基点至3.64%附近，处于2009年年中以来最高水平。⑷该收益率上周录得连续第7周上涨，本月累计升幅有望超过30个基点。⑸美国总统特朗普上周末拒绝了伊朗关于重开霍尔木兹海峡并结束敌对状态的提议。⑹僵局持续推高油价，布伦特原油期货上涨约4%至每桶108.50美元附近。⑺能源价格上涨与加息预期，近几个月持续对全球国债构成压力。⑻欧洲央行今年已加息2次以对抗通胀，货币市场预计年底前至少还会再加息1次。⑼市场对2027年10月的定价显示，累计进一步收紧幅度约为100个基点。⑽上周数据再次显示欧元区经济意外具有韧性，市场注意力转向本周晚些时候公布的9月通胀初值。⑾机构调查预计，欧元区9月通胀率将从8月的3.2%升至3.6%。⑿野村高级欧洲经济学家Andrzej Szczepaniak表示，若整体通胀出现跳升他不会感到意外，并称核心商品价格是否进一步走强是关键看点。
波斯湾原油装载分化，霍尔木兹通行受关注
⑴有分析师对波斯湾原油装载数据进行国别7日平均统计，近期几项变化较为突出。⑵沙特装载量从不足200万桶/日升至约600万桶/日，对比9月17日与9月27日数据。⑶伊拉克装载量从9月21日约300万桶/日的峰值回落至9月27日不足200万桶/日。⑷阿联酋装载量相对稳定，持续处于约200万至300万桶/日区间。⑸该分析师提醒，上述数据仍处于测试阶段，可能存在遗漏或偏差，更适合作为讨论线索而非正式结论。⑹后续关注点在于沙特高位装载能否持续、伊拉克回落是否延续，以及相关船舶通行数据对区域供应预期的边际影响。
沙特关键输油管道恢复，替代出口路线重启
⑴据一位知情人士透露，沙特阿拉伯在本月早些时候遭无人机袭击后，关键跨国输油管道已完成修复，并已开始通过该管道出口石油。⑵上周，沙特国有石油巨头沙特阿美一直在对“东西向输油管道”进行测试并加压。⑶其目标是在周末前恢复实质性的石油输送，目前海外出口已恢复。⑷此次恢复运营将使沙特重新获得此前在伊朗战争期间使用的替代出口路线。⑸与此同时，沙特本月也增加了通过霍尔木兹海峡进行石油运输的规模。⑹这一进展将缓解买家的供应压力，此前由于供应紧张，一些欧洲客户已被告知，根据长期供应合同，他们下个月将无法获得任何原油配额。⑺后续关注点在于该管道输送量能否稳定、霍尔木兹海峡运输规模变化，以及欧洲买家供应紧张是否随之缓解。
日本国债收益率攀升，央行收紧预期升温
⑴日本2年期国债收益率一度上升5个基点至1.975%，创1995年以来最高，距2%关口仅一步之遥。⑵5年期国债收益率也上升3个基点至2.43%，显示抛售正向整条收益率曲线扩散。⑶投资者加大了对日本央行进一步收紧政策的押注。⑷隔夜指数互换显示，市场预计日本央行10月加息概率约为40%，并已完全消化12月前加息25个基点的预期。⑸市场担忧日本央行可能落后于形势，日元走弱、大宗商品价格高企以及美日利差偏阔，均加大了收紧政策的压力。⑹整体来看，日本超低利率时代已经结束。⑺后续关注点在于日本央行10月会议表态、日元汇率走势以及美日利差是否继续推动债市承压。
全球国债收益率飙升，多国利率压力升温
⑴全球政府债券平均收益率上周升破4%，为2007年以来首次。⑵仅今年以来，全球政府债券指数已累计上行约100个基点。⑶最新一轮上行中，美国2年期国债收益率上升5个基点至4.91%。⑷投资者同时加大了对美联储进一步加息的押注。⑸市场目前预计美联储下月加息概率约为70%，高于上周五的65%左右。⑹与此同时，布伦特原油升破每桶107美元，因霍尔木兹海峡短期内重新开放希望减弱。⑺油价走高重新引发通胀担忧，也进一步强化了利率上行压力。⑻收益率上升还拖累其他资产，黄金9月下跌超过6%。⑼利率走高降低了无息资产的吸引力，令金价承压。⑽整体来看，全球债券市场正承受近20年来最强压力。⑾后续关注点在于美联储政策路径、油价走势以及通胀预期是否继续升温。
美众议院议长启动六周冲刺，共和党力保多数席位
⑴据报道，美国众议院议长迈克·约翰逊正启动一项为期6周的竞选冲刺行动。⑵他计划在大选日之前走访22个州的40多个国会选区。⑶当前政治格局向民主党倾斜，约翰逊正全力捍卫共和党在众议院的多数席位。⑷《库克政治报告》周五将15个众议院席位的选情预测向民主党倾斜。⑸该报告指出，共和党需要赢得剩余摇摆席位中的多数，才能保住众议院的控制权。⑹约翰逊此次行程将平均分配于两类选区，一类是共和党控制、正努力守住的席位，另一类是民主党控制、共和党希望争取的选区。⑺后续关注点在于摇摆选区选情变化，以及共和党能否在最后阶段缩小与民主党的差距。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：18，欧元/美元下跌，现报1.1376，跌幅0.14%。纽市盘前，欧元兑美元在最近的盘中交易中下跌，因为围绕该货币对的持续负面压力，主要短期熊市趋势的主导地位加强了这一点，价格沿着支持这一路径的次要趋势线移动。该货币对还继续在EMA50下方交易，EMA 50充当动态阻力并增加进一步的下行压力，而相对强度指标在达到深度超买水平后产生负面信号。
英镑/美元：截止北京时间20：18，英镑/美元上涨，现报1.3260，涨幅0.11%。纽市盘前，GBPUSD价格在其最新的盘中交易中小幅下跌，因为在相对强度指标达到极度超买水平后，熊市交叉开始出现，加剧了负面压力，以及在EMA50下方交易导致的持续负面压力，这充当了动态阻力，并加强了主要短期熊市趋势的主导地位和稳定性。
现货黄金：截止北京时间20：18，现货黄金下跌，现报4157.01，跌幅2.99%。纽市盘前，黄金在最新的盘中交易中加深了跌势，跌破4，200美元的关键支撑位，这增加了围绕价格的负面压力，因为短期纠正性看跌趋势占主导地位，交易低于EMA50的持续负面压力，此外，尽管达到了深度超卖水平，但相对强弱指标也出现了负面信号。这可能有助于抑制短期内的下跌速度，因为这些指标需要释放一些超卖压力。
现货白银：截止北京时间20：18，现货白银下跌，现报61.491，跌幅4.38%。纽市盘前，白银在最近的盘中交易中继续下跌，最近的下跌将价格带到了61.00美元的支撑位，这是我们之前分析中的最新价格目标。这是在短期纠正性熊市趋势占主导地位的情况下出现的，交易低于EMA50的持续负面压力充当了动态阻力，增加了打破这一支撑的可能性，特别是在相对强势指标出现持续负面信号的情况下，尽管达到了深度超卖水平。
原油市场：截止北京时间20：18，美油上涨，现报95.080，涨幅2.90%。纽市盘前，受相对强势指标的积极信号推动，原油今天延续了早盘的涨势。价格成功突破EMA50的阻力，标志着朝着缓解围绕它的负面压力迈出了重要一步，这种压力限制了它在前一段时间的复苏潜力。
4、机构观点
德商银行警告：央行加息不及预期或打破汇市低波动，引发剧烈回调
（1）德国商业银行分析师Thu Lan Nguyen在报告中表示，如果各国央行加息幅度低于市场预期，可能会打破当前外汇市场的低波动状态。（2）她表示，当前外汇波动率较低，反映市场对未来货币政策路径的不确定性下降，原因是伊朗战争持续数月后，市场对其经济影响的评估变得更加清晰。（3）不过，她指出，许多货币市场对未来加息的预期似乎已经过高。（4）外汇市场低波动也表明，市场几乎未将任何重大货币政策意外情况纳入定价考量。（5）她称，这种状况组合意味着，一旦经济形势或货币政策实际走向偏离当前预期，市场便面临剧烈回调的风险。
（亚汇网编辑：冰凡）
