供应焦虑缓解，但地缘风险未散，油价的下一步由谁决定？

汇通财经APP讯——周一（10月5日）亚洲时段，国际油价走低，布伦特原油下跌约1.3%至101.35七国集团上周五同意从应急储备中释放1亿桶柴油和原油，并承诺避免能源出口限制，此前特朗普就此施压。这一决定延续了上周油价的回调走势——布伦特原油回吐了大部分周内涨幅，WTI收跌约1.5%。一位分析师表示，储备释放正在缓解眼前的供应焦虑，而沙特出口量似乎正朝着战前水平回升，尽管成本更高、路线效率更低。这一组合目前足以抑制价格，但海湾基础设施遭受进一步损害的风险并未消失。市场将密切关注释放执行进度与实际到港情况，以判断短期供应宽松能否持续转化为价格压力。海湾出口回升：9月最后一周四天超过战前水平实物流动的改善是压制油价的核心因素。航运数据显示，尽管霍尔木兹海峡的油轮持续遭受袭击，但中东原油出口在9月最后一周的七天中有四天超过战前水平。这一数据表明，尽管地缘风险持续，供应端的实际流量正在恢复，市场对供应中断的定价因此减弱。出口回升反映了沙特等产油国通过替代路线与更高成本维持出货的能力，短期内有助于平衡市场预期，降低极端短缺溢价。胡塞袭击与也门攻势：地缘风险并未消散然而，地缘风险远未消散。也门胡塞武装表示，已向沙特阿美在利雅得和胡赖斯地区的设施发射弹道导弹和无人机，以报复沙特领导的联军在也门发动的约50次袭击。沙特阿拉伯尚未确认这些袭击。也门获得国际承认的政府同时宣布了一项重大军事行动，旨在夺回该伊朗支持组织控制的全部领土。这些事件提醒市场，海湾能源基础设施仍处于被攻击状态。任何确认的设施损害、也门局势的升级，或霍尔木兹海峡的新一轮中断，都可能迅速重建风险溢价。沙特阿美下调亚洲售价至六年低点：争夺市场份额的信号沙特阿美出人意料地将11月对亚洲买家的原油售价下调至六年低点。这一举措可能反映出沙特在出口恢复之际，正在推动夺回市场份额。对实物市场而言，这是一个偏空的信号——它表明沙特优先考虑的是销量而非价格，这可能对竞争性的中东原油等级构成压力，并收窄布伦特的溢价。降价策略有助于巩固亚洲客户关系，但也可能加剧区域原油竞争，进一步压制近月价格表现。其他供应侧变量：OPEC+已推迟确定2027年产量配额所需的产能评估，因伊朗冲突使产量估算陷入不确定。这一推迟意味着OPEC+在2027年之前不太可能调整产量政策，供应端的政策不确定性将持续存在。乌克兰方面，总统泽连斯基表示基辅将加大对俄罗斯炼油厂的袭击力度。这为成品油——尤其是柴油——带来了额外的上行风险。全球柴油库存本已紧张，俄罗斯此前的出口禁令延长至10月，乌克兰加大对炼厂袭击可能进一步收紧成品油供应。总结当前原油市场的核心矛盾是“供应恢复”与“地缘风险”之间的拉锯。G7释储1亿桶和海湾出口回升至战前水平，短期内缓解了供应焦虑，压过了胡塞武装对沙特阿美设施的袭击声明。沙特阿美下调亚洲售价至六年低点，进一步释放了争夺市场份额的信号，对实物市场构成偏空压力。但下行空间似乎有限——只要布伦特原油维持在100美元附近，任何确认的沙特设施损害、也门局势升级或霍尔木兹海峡的新一轮中断，都可能迅速重建风险溢价。此外，乌克兰计划加大对俄罗斯炼厂的袭击，为柴油等成品油带来了独立的上行风险。油价短期将在供应恢复与地缘风险之间寻找方向，100美元/桶关口仍是布伦特原油的关键支撑区域。（布伦特原油