2026-06-22 13:00:51
油价回吐开盘涨幅并转为下跌，因美国和伊朗均表示在瑞士举行的为期60天达成协议的谈判中取得进展。截至目前，WTI原油报价76.15美元，Brent原油报价78.84美元。
中东局势
①伊美谈判：伊朗方面称对伊石油制裁豁免草案已敲定。美副总统万斯：谈判已取得“重大”进展，预计将取得更多进展。
②特朗普威胁伊朗制止真主党，否则将再次发动打击。
③以色列防长：不会从黎巴嫩的安全区撤出。据悉以色列将在本周黎以谈判会议前，从黎巴嫩境内部分据点撤出。
④以色列将结束全国范围内的公共限制措施，包括黎以边境地区。
⑤美媒：特朗普对以色列“收拾不了真主党”感到失望，考虑授权叙利亚进入黎巴嫩南部地区。叙总统：叙利亚正在寻求与黎巴嫩建立经济通道，而不是军事通道。
⑥伊媒：消息人士称，只要黎巴嫩停火协议未得到遵守、且伊朗石油销售豁免权未获批准，海峡就不会重新开放。
⑦特朗普就伊朗总统不放弃铀浓缩权利言论回应说:“他最好注意自己的言辞。”⑧特朗普称如果未能达成协议，美国将会成为海峡的“守护者”，并收取中东地区20%的石油收益。
⑨伊朗军方消息人士：海峡仍然关闭。·高盛下调黄金目标价，预计美联储今年不会降息。
截止上周五，市场定价显示，美联储加息押注上升，完全消化了9月加息25个基点的预期。
机构观点汇总
荷兰国际银行：原油投机性空头仓位极端化，空头回补风险显着加强
国际原油本周跳空高开，因周末市场消息均指向美伊谈判进展不顺。原定于上周五举行的谈判被推迟至周日。伊朗伊斯兰革命卫队表示，由于以色列对黎巴嫩的持续袭击，其在周末关闭了霍尔木兹海峡。不过，这一声明的实际效果另当别论。美国中央司令部称，周六已有1700万桶石油通过霍尔木兹海峡。与此同时，特朗普总统威胁称，若黎巴嫩真主党继续袭击以色列，将对伊朗发动进一步打击。
不过，伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊美双方经过18小时谈判已达成协议文件，有关文本将由调解方卡塔尔和巴基斯坦发布。若霍尔木兹海峡确认完全开放，可能对原油构成下行压力。
最新CFTC持仓数据显示，在美伊临时停火期间，投机资金在上一个报告周大幅削减了ICE布伦特原油的净多头头寸，累计减持94763手，净多头降至114128手，为2025年12月以来最低。值得注意的是，这一变动由新空头入场主导，空头累计增持74581手，总空头头寸升至231218手，为12月以来最高。若美伊和谈持续传出进展顺利的信号，这部分空头加仓或将成为油价持续下跌的催化剂；但若谈判再度陷入僵局，这些空头将面临被迫回补的真实风险。
分析师Julianne Geiger：霍尔木兹危机催生“去海峡化”，伊拉克借道叙利亚开辟原油新通道
在本轮美伊冲突爆发之后，没有人愿意再依赖霍尔木兹海峡--尤其是伊拉克。为扩大霍尔木兹海峡关闭后出现的应急替代路线，伊拉克正筹备通过叙利亚地中海港口巴尼亚斯出口原油和石脑油。此前海峡关闭扰乱了该国的主要出口路线，导致储油罐不断积压。据路透社报道，伊拉克官员表示，即便霍尔木兹海峡航运恢复正常，这一策略仍将保留。仅此一点已说明很多问题。
伊拉克常规原油日出口约360万桶，其中340万桶依靠南部海湾码头外运，本次航道危机充分暴露其出口结构单一的巨大隐患。这条叙利亚线路最早7月启动原油外运，初期日运量5万桶；目前已有燃料油通过陆路卡车运抵巴尼亚斯，销往欧、非市场，叙利亚同步扩建港口与卸载配套设施，承接增量运力。
分散航道风险已是中东产油国共同趋势。冲突期间沙特全力启用东西横贯管道分流原油；阿联酋持续加码海峡以外的出口产能；伊拉克同步规划叙利亚、土耳其多条跨境外运通道。区域产油国都在主动布局多元运输路线，不再默认霍尔木兹海峡能永久畅通。
PVM石油：原油10亿桶缺口“黑洞”被市场忽略？当前单边看空油市共识脆弱且失真
借用赫拉利三层现实理论可以更好看懂大宗商品市场：客观现实是资源、产能、库存等真实数据；主观现实是交易者个人多空情绪；而主导油价波动的核心是主体间现实--也就是市场集体共识，由集体信念构筑，一旦共识扭转，行情便会剧烈转向，如同曾经依靠民众认同存续的政权，共识消散则格局颠覆。
人类依靠集体协作运转金融市场，过去三四个月原油市场便是典型案例。2026年初市场统一看好经济、看松油市供给；2月底伊朗冲突封锁霍尔木兹海峡后，集体共识快速切换，市场一致认定供给收紧、油价与通胀上行，推动原油大涨。
4月底起共识再度反转，替代航运路线、各国释放战略储备、需求走弱等因素成为市场主流叙事，美伊临时停战协议落地后，看空共识彻底发酵，布伦特原油单周暴跌超18美元，跌幅20%。当下多数交易者笃定市场重回供给过剩，忽略前期超10亿桶库存缺口仍待回补的现实，坚持紧平衡逻辑的观点短期承受巨大亏损。
这份宽松供给的主流预期，已经贯穿至2027年长周期预测，欧佩克与IEA两份权威报告却出现巨大分歧，核心源于统计口径差异：欧佩克将阿联酋计入欧佩克+产能，IEA并未纳入，直接造成供需测算天差地别。数据对比来看，去年两者经合组织库存测算差值仅1300万桶，2026年末差值扩大至4亿桶，发布时间差（欧佩克报告早于停战协议、IEA在后）也放大分歧；至2027年缺口进一步拉大：双方均预判需求与非欧佩克+供给同步增长，但IEA认为非欧佩克+增产跑赢需求，欧佩克则判断需求增量每日高出非欧佩克+供给100万桶。按假设口径测算，欧佩克预估2027年全球库存日均仅增25万桶，IEA测算库存日均累积500万桶。
从表层逻辑看，市场看空理由充足：海峡即将复航、阿联酋增产、美巴圭等非欧佩克+国家持续放量，叠加能源转型加速压制原油需求增长，IEA也以此为核心论据，欧佩克则持相反判断。
但所有长期预测都建立在中东长期平稳通航的脆弱假设之上，冲突反复的风险并未完全消除。我们并不认同当前单边看跌的主流共识，属于市场少数派，机构预测本身也充满极强不确定性。归根结底，油价走势由市场集体信念主导，身处这种集体共识构筑的现实之中，跟随主流观点短期更容易贴合行情，但长期原油供需的客观基本面，终将修正偏离事实的群体预期。
澳新银行：海峡通航仅缓解短线危机，原油供需失衡现实将带来价格反弹空间
霍尔木兹海峡封锁带来系统性供给冲击，缺口完全依靠库存消耗填补，并无新增产能对冲。近两月美国战略石油储备累计投放6600万桶，日均释放130万桶；冲突以来全球库存共减少3.4亿桶，成品油库存仅剩余约20天消费量，逼近安全底线。叠加中东炼厂减产、亚洲主动压缩需求，本轮危机过后，市场缓冲库存与油气基建均已受损。
美伊停战备忘录落地后，市场提前计价供给修复预期，布伦特原油单周大跌近10%跌破80美元，近月合约价差大幅收窄。但本轮下跌仅反映预期，短期航运、生产多重瓶颈将制约实物端修复速度。当前波斯湾仍滞留130艘待通行油轮，闲置船只检修、航道清雷、船东避险观望都会拖慢通航恢复节奏，协议仅提供60天临时通航保障，长期稳定性存疑。
产能复产受制于油藏损耗、仓储管道运力、保险融资、人力设备等多重阻碍，修复呈分阶段节奏，难以一次性全面复原。短期四周内供给最多恢复200-300万桶/日；三季度依托基建修缮可再增量200-350万桶/日；另有100-200万桶/日产能存在永久性减产风险，全球原油供给形成长期结构性缺口。年内仅能依靠航运疏通释放短期增量，上游产能无法完全修复。
库存压力依旧严峻：新加坡成品油库存跌破3500万桶，距离3000万桶运行红线很近；美国汽油库存较冲突前锐减4000万桶，战略储备跌至1983年以来低点3.403亿桶，距离2.5-3亿桶系统风险区间仅剩五周消耗空间。即便海峡运量回暖，库存去库趋势短期难以扭转。
此前亚洲大幅下调原油进口，进口量自1250万桶/日降至250万桶/日，依靠高库存与低炼厂开工消化供给缺口。后续油价回落将带动亚洲进口回暖，叠加美国夏季出行季提振用油需求，需求修复会进一步收紧本就残缺的供给体系。
综合来看，海峡通航仅缓解短期急性危机，无法修复市场供需失衡，行情将从极端紧缺转为持续性结构性偏紧。短期受修复预期压制，下调二季度末布伦特原油目标价至80美元；但库存低位叠加产能修复缓慢，地缘溢价持续存在，三季度油价有望反弹收复部分跌幅。
（亚汇网编辑：林雪）
