2026-06-25 08:24:27
6月25日亚盘时段，国际原油延续前一日暴跌后的低位震荡格局，WTI原油交投73.71美元/桶，布伦特原油77.36美元/桶，隔夜两大原油基准盘中分别下探72.03、75.50美元，地缘风险溢价大幅出清，叠加美联储鹰派预期推升美元、全球需求预期偏弱，今日市场多条重磅消息集中落地，覆盖中东地缘、供应释放、机构调降油价、国内成品油调价、期货规则调整五大核心维度，全面主导短期原油定价逻辑。
第一，美伊临时通航协议持续落地，霍尔木兹海峡原油运输全面恢复，供应宽松预期主导空头情绪。美国财政部门正式公布石油制裁豁免许可，有效期60天至8月下旬，允许伊朗原油正常外销、波斯湾商业油轮自由通行。此前滞留在海峡的数百艘运油船舶逐步疏散，全球近两成原油运输通道回归战前状态。伊朗浮储原油存量超3600万桶，短期可快速投放至全球市场，伊朗官方表态4周内原油日出口量回升至150万桶。市场前期因中东冲突囤积的地缘溢价彻底抹平，布伦特油价自高位累计下跌超20美元，回落至冲突爆发前价格区间。黎以边境零星摩擦仅带来短时脉冲波动，无法改变供应宽松大逻辑。
第二，华尔街投行集体大幅下调全年油价预期，市场中长期估值中枢下移。高盛将2026年四季度布伦特原油目标价由90美元下调至80美元，预判下半年全球原油供需小幅过剩；摩根士丹利同步下调四季度均价至80美元；花旗态度最为悲观，三季度布伦特看至75美元、四季度下看70美元，2027年全年均价仅65美元。机构核心逻辑一致：伊朗增量供应释放、美联储高利率压制全球原油消费、新能源车长期渗透削弱汽油需求，油价上行空间被锁死，仅在地缘突发升级时存在短期反弹机会。
第三，美联储官员密集鹰派讲话持续施压大宗商品，美元走强压制原油估值。6月24日美联储多位理事、地方联储行长集体释放加息信号，市场定价9月、12月各加息25bp概率升至89%，美元指数站稳101.4创年内新高。原油以美元计价，美元走强削弱海外实物采购需求，同时高利率抬升原油仓储、套利资金成本，投机资金持续减持原油多头头寸，COMEX原油期货非商业多头持仓连续三日削减，资金持续从商品赛道撤离转向美债、美元现金。
第四，国内成品油调价周期深度转负，7月初将迎来年内最大幅度下调。当前国内原油变化率跌至-10.95%，机构测算7月3日调价窗口汽柴油下调幅度590至640元/吨，折合92号汽油每升降0.47-0.55元，50升油箱单次加油可节省25元左右。下游终端油价下行预期抑制炼厂备货意愿，国内原油现货采购节奏放缓，拖累上海原油期货同步走弱；上期所自6月24日夜盘起上调原油多合约日内开仓限额至1600手，优化市场流动性，适配近期原油高波动行情。
第五，供需端数据偏弱，短期缺乏需求端利多支撑。美国原油产量维持1380万桶/日历史高位，钻井平台数量小幅回升；欧美制造业PMI持续低于荣枯线，工业用油、货运需求走弱。OPEC+维持现有自愿减产政策，但伊拉克、哈萨克斯坦存在小幅超产，减产执行率有所下滑，难以对冲伊朗新增供给。短期原油市场缺少供需层面强力利多，仅库存大幅去化或地缘冲突再度全面升级，才能推动油价修复反弹。
综合市场要闻来看，短期原油空头逻辑共振，地缘、宏观、资金、需求四重因素压制价格，70美元为WTI关键中期支撑，75-77美元区间存在较强抛压。晚间美国核心PCE通胀数据为重要拐点，若通胀超预期走高，美元进一步走强，油价将测试低位支撑；通胀降温则原油迎来技术性修复窗口。
风险提示：本文仅客观汇总市场公开资讯，不构成交易投资建议，中东突发冲突、美国原油库存大幅去化均会快速扭转短期行情，原油波动幅度较大，交易需严控仓位。
（亚汇网编辑：章天）
