美经济迈出一小步 量化宽松已成定局

　　美国商务部周五(10月29日)指出，美国三季度国内生产总值(GDP)增长0.2%，与市场此前预期一致。但是，尽管美国三季度经济增长步伐较二季度微幅加快，仍不足以刺激就业大幅增长。

　　数据显示，美国第三季度实际GDP初值年化季率增长2.0%，二季度增长1.7%。美国第三季度最终销售初值年化季率上升0.6%，预期上升1.2%；第三季度消费者支出初值年化季率上升2.6%，为2006年4季度以来最大涨幅；三季度商业投资初值年华季率上升9.7%。

　　美国第三季度GDP平减指数初值上升2.2%，预期上升1.9%。  

　　另外，美国3季度进口上升17.4%；出口上升5.0%。

　　同时，美国第三季度个人消费支出物价指数初值年化季率上升1.0%，预期上升1.2%；核心个人消费支出物价指数初值年化季率上升0.8%，预期上升1.1%；以市场为基础的个人消费支出物价指数初值年化季率上升1.3%；以市场为基础的核心个人消费支出物价指数初值年化季率上升1.1%；第三季度个人消费支出物价指数初值年率上升1.4%；第三季度核心个人消费支出物价指数初值年率上升1.3%。

　　而另一份独立的报告指出，美国第三季度劳工成本指数季率上升0.4%，预期上升0.5%  

　　由于美国第三季度GDP数据和预期一致，美元指数快速下滑。

　　从一般情况来看，美国GDP数据都会对市场造成重大影响，不过这次情况有所不同。在数据公布之前，众多机构指出，鉴于美联储量化宽松已是既成事实，美国GDP数据的好坏都不会改变美联储量化宽松决定，因此数据对汇市影响料有限。

　　花旗集团(Citigroup)表示，若美国第三季度GDP增幅数值介于2.5%-4.0%之间，数据推升美指至周三高点的可能性不大，同时如果数据介于0.5%-1.5%之间，也不大可能打压美指至新低。

　　德国商业银行(Commerzbank)也表示，投资者不要指望美国第三季度GDP数据将对美元信心造成重大影响，除非数据确确实实令市场大感意外。

　　该行指出，不管美国GDP增幅是高还是低，美联储量化宽松已是既成事实。

　　由于经济复苏势头不尽人意，市场目前广泛预计美联储(Fed)下周将启动第二轮量化宽松措施(QE2)，但围绕联储购买债券的规模和速度，仍存在很大不确定性。

　　数周来美联储官员所流露的政策偏好大有不同，部分委员敦促出台非常激进的刺激措施，另一些则对进一步宽松政策持高度怀疑态度。这使得外界更难揣摩联储内部最终将达成怎样的共识，不过多数分析师认为联储主席伯南克(Ben Bernanke)的稳健倾向将会占据上风。

　　目前市场预期集中在联储可能初步承诺分5个月买入至少5000亿美元国债，以刺激信贷并支撑经济复苏，但人们对于各种政策可能性给出了多个不同的版本：

　　"五个月注资5000亿美元，暗示未来有更多举措"： 这是金融市场最普遍的推测结果，而一些投资者的预期可能更高一些。但若购买金额不及预期，只要联储同意在条件允许时可能进一步行动，也能弥补市场的失望情绪。外界或将此解读为联储会竭尽所能力保复苏，从而激励美股和国债价格上扬，但美元无疑将受到打击。

　　"注资7500亿至1万亿美元，同时暗示未来有更多举措"：出于对政策滞后性的考虑，伯南克管辖的美联储一直以来多表现出"宁滥勿缺"的大手笔倾向，并且对付通胀也比抗击通缩要来得容易。联储或选择出台比市场预期规模更大的政策措施，以营造额外的"诏告天下"的效果。若如此，股票和新兴市场债券等风险资产就可能飙升。大宗商品也或将大幅上扬，投资者担心美元可能无序下跌。 

　　"不限规模的量化宽松，不对首期资金做承诺"：考虑到FOMC内部鹰派官员的反对，联储有可能很难对大笔首期资金作出承诺。联储或宣布每月买入价值约1000亿美元证券(至少两位联储高层官员提及这一数字)，同时暗示将根据经济发展情况采取更多措施。在国际社会对于当局量化宽松行动不满的背景下，该方式或许能起到平息这一疑虑的附加作用。

　　"量化宽松规模5000至7000亿美元，不对未来作暗示"：对未来总体规模作出限定或许说服怀疑论者的最佳办法。目前联储对银行体系开放的信贷额度为2.3万亿美元，已经达到危机前水平的三倍。一些官员担心在资产负债表扩大的情况下，联储最终将越来越难以从超宽松政策中抽身。不过很难想象联储会采纳这样一种非传统政策，不给自己留出跟进刺激经济持续复苏的空间。   

　　美联储公开市场委员会(FOMC)会议将在当地时间11月2-3日召开，北京时间11月4日02:15前后将发布会后声明。