首只港币货币ETF破壳在即 香港场内货基不再空白

  近日，香港市场即将迎来首只港币货币基金ETF。

  据了解，首只港币货币基金ETF将由南方基金子公司南方东英于7月18日推出。

  首只港币货币ETF即将问世

  近几年来ETF的迅速发展逐渐成为全球市场投资组合中的重要部分。数据显示，国内交易所交易的货币市场基金规模达到2.3万亿元，而香港交易所交易的货币市场基金目前还是一片空白。

  公开信息显示，将于7月18日问世的首只港币货币基金ETF为南方东英港元货币市场ETF，由南方东英资产管理公司担任管理人，该公司为南方基金子公司，其管理规模为40亿美元，目前是全球最大的RQFII管理人。

  所谓货币市场基金ETF，指投资于货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种ETF。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、银行承兑汇票、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。

  据了解，该只货币ETF一级市场赎回周期为T+1，而目前香港市场传统货币基金一般为“T+2”。

  看似货币产品的流动性得到提高，但相比国内的货币基金而言，虽然有1万元限制，但T+0赎回周期仍比香港货币ETF有优势，且并不影响绝大多数投资者快速赎回。

  在内地市场，货币基金早已随着电子商务和数字化支付的普及而蓬勃发展。余额宝即是最具代表性的货币基金之一。自2013年成立至2018年第一季度末，余额宝的资产净值已达到约1.69万亿元。整个内地市场的货币基金规模也在逐年攀升，在同一时期达到了7.4万亿元。

  反观香港市场，香港公募基金市场也不乏货币市场基金。

  根据Wind数据显示，截至7月17日，香港公募基金市场共有140只货币基金（份额未分开计算），合计规模达170亿元。

  但这140只货币基金均为场外交易，收益率相比较国内货币基金3.5%左右的收益率而言，没有任何优势。数据显示，近一年来可统计的香港货币基金中，最高收益率为3.88%，但平均收益率仅为0.58%，此外，还有17只货币基金收益率为负数，最低收益率为-2.6%。

  业内人士分析称，港币活期存款持续低利率的大环境，长期定存又会锁住流动性，因此需要更强的利率议价能力。

  比如货币基金ETF，相比于传统货币基金其流动性更好、交收效率更高。

  南方东英在接受《国际金融报》记者采访时表示，之所以第一个推出港元货币市场ETF，是因为想获得市场首发优势。与此同时，又能在股票市场又大幅回调，国内去杠杆，美国加息等因素的推动下，抓住港元利率持续走高，HIBOR会持续走强机会。

  货币ETF或有更大发展空间

  对于全球市场来说，无论是对个人投资者还是机构投资者而言，ETF在逐渐成为投资组合中较重要的一部分。

  一方面，ETF产品流动性较强，在实现快速交易的同时，还能收获一笔不错的回报率；

  另一方面，相关政策红利和产品创新都在驱动其前进。

  比如随着我国开始实施个人税收递延式商业养老保险试点，中国版401K计划逐步发展，ETF成为养老目标基金（FOF）最佳配置标的。

  根据Wind数据显示，截至7月17日，香港公募基金市场共有197只ETF产品，总规模为3692亿元。当前，香港货币基金市场和国内的货币基金市场比较，还是处于一个发展中的阶段。

  相比之下，内地货币基金ETF发展较为迅速。由于今年以来A股市场震荡不断，部分投资者为了在二级市场避险，将货币基金作为首选投资工具。故而使得部分货币ETF规模在年内得到持续增长。数据显示，有14只货币ETF规模相比年初有所增长。

  其中，截至7月17日，银华日利场内流通份额为542亿份，相比年初增长107%；华宝现金添益场内流通份额为1228亿份，相比年初增长89%。

  不过，也并不是所有内地货币ETF延续了持续增长的好势头，相反的是，部分货币ETF规模出现大幅缩水。在28只场内货币基金中，14只场内货币基金规模相比年初缩水，其中，9只场内货币基金规模缩水幅度超过50%。

  业内人士分析称，ETF不只投资一家公司，而是一篮子股票，相对个股的回报稳定，波动较小。而货币基金开通场内交易，可以如同股票上市交易，因此可利用股票账户申赎或交易。场内货币基金均在不同程度上实现了T+0交易，收益略低但流动性好于场外货币基金。

  天相投顾投研总监贾志在接受《国际金融报》记者采访时表示，港币货币ETF可能不会有内地货币基金的优势，无论是收益还是管理人的重视程度，都是不一样的。

  管理人更应该做好流动性管理，要有一定的规模支撑。

  南方东英认为，一方面，内地的货币市场基金通过交易所和券商减免费用等措施以及互联网金融快速发展两种途径而实现了跨越式的增长，而香港在这两方面都有改变和发展潜力；

  另一方面，香港缺乏此类货币市场产品。

  香港货币市场基金有较大的发展空间，而无论是机构、高净值人群还是散户本身也有这样的现金管理需求。对于ETF产品来说，流动性是其生命，而交易行为本身会自然具有聚集性，市场上的投资者会自发选择交易流动性最好，最方便的品种，反过来又进一步提升产品的交易量和流动性。