纽市盘前：GPIF董事会9月未讨论资产配置 10月5日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析

全球市场综述

1、欧美市场行情

美股三大期指盘前小幅下行，道指、标普、纳指期货微跌。欧股普涨，德国 DAX、英富时 100、法 CAC40 走高，斯托克 50 同步上行。

2、市场消息面解读

GPIF董事会9月未讨论资产配置，市场调整猜测降温

（1）日本政府养老投资基金（GPIF）知情人士透露，该基金9月举行的董事会会议并未讨论投资组合配置问题，这一消息可能令近期有关其调整资产配置的猜测降温。（2）投资者此前一直关注，这只规模达2万亿美元的基金是否会在资产配置评估后提高日本国内债券的目标配置比例。（3）8月暑期休假期间，GPIF曾在一个非常规时间召开董事会会议，议程中出现投资组合评估事项，引发市场猜测。此次8月会议是在首相高市早苗要求GPIF及日本其他养老金基金增加国内投资后举行的。（4）此前，GPIF董事会在3月已认定没有必要重新评估现有资产配置。（5）研究员Okuda Koji表示：“目前没有迹象表明，最近一次管理委员会会议作出了推进基本投资组合评估的新决定。”不过，他也表示，不能完全排除相关讨论仍在更技术层面继续进行的可能性。

法德推动欧盟完善碳规则，保护欧洲企业出口竞争力

（1）法国和德国正推动欧盟完善碳排放规则，以保护欧洲企业的出口竞争力。（2）根据一份文件，两国将敦促欧盟委员会提出解决方案，防止欧洲收紧气候规则后导致产业外迁。西班牙、意大利等其他主要经济体预计也将支持这一倡议。（3）未来十年，欧盟将逐步取消碳市场中的免费排放配额，这意味着高排放行业将不得不为排放的二氧化碳支付成本。（4）与此同时，欧盟正在实施碳边境调节机制，确保进口商品承担相应碳成本，但市场担忧欧洲企业出口目前仍无法获得充分保护。（5）文件称：“如果不采取补偿措施，欧盟生产商承担的碳成本逐步上升，将削弱其在第三国市场的竞争力，并可能导致碳泄漏。因此，这需要欧盟层面的解决方案。”

霍尔木兹海峡再现船只被要求折返事件

⑴英国海事贸易行动办公室表示，收到阿曼海塞卜以北约11海里处发生事件的报告。⑵该机构称，一艘正在通过霍尔木兹海峡的油轮被伊朗伊斯兰革命卫队喊话，要求其折返，否则可能成为目标。⑶油轮已遵从相关指令。⑷事件发生在霍尔木兹海峡这一关键能源运输通道，后续需关注该水域通行安全状况及对航运与能源流动预期的影响。

贝克休斯签署多项油气合作协议

⑴贝克休斯油服与New Stratus Energy签署谅解备忘录，就未来石油和天然气开发开展合作。⑵相关协议为上游、中游、天然气商业化利用以及液化天然气商业化建立合作框架。⑶贝克休斯还与委内瑞拉国家石油公司、Lindsayca及Fulcrum LNG签署合作协议，以扩大天然气基础设施。⑷上述合作涉及油气开发与天然气产业链多个环节，后续需关注项目落地进度及对相关区域天然气供应格局的影响。

中东原油基准持稳，霍尔木兹通行量增加施压

⑴周一中东原油基准阿曼、迪拜与穆尔班的现货升水变动不大，交投清淡，但供应增加对市场构成压力。⑵航运数据显示，9月中东石油出口量超过战前水平，海湾产油国加大发货量，尽管霍尔木兹海峡船只遇袭事件仍在发生。⑶沙特意外将11月销往亚洲的油价下调至6年低点，同时上调对西北欧与地中海的价格。⑷中东原油出口增加及七国集团承诺增加供应，令油价承压，但美以对伊冲突相关供应中断担忧限制跌幅，油价在震荡中小幅走高。⑸迪拜现货较掉期升水下跌30美分至每桶13.86美元，现金迪拜价格报109.71美元，阿曼报110.24美元。⑹沙特阿美首席执行官在伦敦表示，原油与成品油供应紧张状况将恶化，补充全球应急库存可能需要2年。⑺有价格报告机构表示将考虑阿布扎比国家石油公司贸易部门提交的市场信息，用于亚洲实物原油价格评估。⑻OPEC+在周日会议上同意维持11月产量目标不变，符合市场对明年之前不会进一步调整产出政策的预期。⑼有报道称，沙特与阿联酋将启动与亚洲国家在石油储备方面的合作框架，日本将通过资金援助与储备经验予以支持。⑽后续需关注霍尔木兹海峡通行安全、OPEC+政策动向及亚洲需求变化对中东原油升水的指引。

法国国债承压，法德利差走阔引发担忧

⑴德国商业银行的Hauke Siemssen在一份报告中称，欧元区债券市场的动态越来越令人担忧。⑵法国10年期政府债券收益率上周五因财政担忧跃升至多年高点，同时其与德国同类债券的收益率差大幅走阔。⑶市场周一趋于平静，法国国债收益率及收益率差均低于周五峰值，但趋势仍在延续，即法国国债收益率上升，而德国同类债券收益率下降。⑷Siemssen称，收益率差走阔所反映的抛售似乎越来越在自我强化，近期走势有点让人联想到主权债务危机。⑸据Tradeweb数据，法国10年期国债收益率上涨4.9个基点至4.906%，低于周五4.993%的高点，10年期法德国债收益率差报145.90个基点，低于周五158.67个基点的峰值。⑹后续需关注法国财政政策进展与市场情绪变化，若利差持续走阔，可能对欧元区债市及整体风险偏好形成压力。

沙特东西管道运营正常，油价回吐袭击传闻涨幅

⑴有知情人士透露，沙特关键的跨国东西输油管道目前运营正常。⑵此前有报道援引沙特能源行业未具名人士称，该管道沿线一座泵站周末再度遭袭后已停运，消息一度推动油价短线拉升。⑶随着管道运营正常的消息传出，油价回吐此前涨幅。⑷截至上周后期，沙特阿美已将这条日输送能力约700万桶的管道输油量提升至产能的80%以上，恢复了上月遇袭后受影响的大部分输送能力。⑸该管道是沙特绕过霍尔木兹海峡的重要出口通道，其运营状况对中东原油外运与油价预期具有直接影响，后续需关注沿线安全形势及沙特阿美输送量的进一步恢复情况。

欧元区8月工业生产者价格环比上涨1.9% 符合预期

⑴欧元区2026年8月生产者价格环比上涨1.9%，为3月以来最大涨幅，符合预期，7月为上涨1.6%。⑵上涨主要由能源成本跃升5.6%引领，因欧洲基准天然气成本飙升近70%，推高电费以及生产多种制成品成本。⑶中间品（0.4%）、资本品（0.2%）、耐用消费品（0.4%）和非耐用消费品（0.1%）价格也上涨。⑷同比来看，生产者通胀率从前一个月的5.8%加速至8.2%，为2023年2月以来最高。

英国9月服务业PMI上修至52.1 扩张温和

⑴标普全球英国2026年9月服务业PMI从初值51.7小幅上修至52.1，略低于8月的52.5。⑵该读数显示服务业温和增长，新订单仅小幅上升，增速为三个月来最慢。⑶地缘政治紧张、消费者预算收紧和借贷成本上升拖累需求，但具有韧性的技术服务需求仍是亮点，客户避险情绪缓解。⑷9月就业继续下降，标志着裁员持续两年，但降幅放缓至2025年10月以来最慢。⑸与此同时，投入成本通胀加速至6月以来最快，反映燃料价格和薪资成本上升。这导致收取的价格涨幅为5月以来最大。

霍尔木兹海峡LNG运输量回升，供应紧张局面有望缓解

⑴10月5日消息，霍尔木兹海峡液化天然气运量延续9月以来回升态势，产气国正着力恢复对供应紧缺客户的出口。彭博与Kpler船舶追踪数据显示，上周末起至少有3船LNG从霍尔木兹海峡外运。⑵9月海峡LNG外运量创下2月底伊朗冲突爆发后的新高，但仍较战前水平低75%以上。市场持续跟踪海峡LNG航运数据，以此判断供给紧张是否改善。⑶上月天然气供给短缺，推动欧亚天然气价格攀升至2022年底以来高点。若运量持续修复，有望在北半球冬季取暖旺季到来前减轻价格上行压力。⑷海峡航运风险依旧偏高。英国海上贸易行动办公室通报，10月4日收到一艘油轮在霍尔木兹海峡遭遇不明物体袭击的相关报告。

日本资金超配法国国债，法债抛售风险持续升温

⑴10月5日消息，日本投资者持有法国国债的比例显著高于基准权重。随着法国债务危机持续发酵，若日本资金继续抛售，或将进一步加剧法国债市下跌。⑵截至7月，日本投资者持有约23万亿日元（折合1450亿美元）法国国债，占其海外债券总持仓的6.6%，在彭博全球综合债券指数所含欧元区国家中超配幅度最高。⑶受财政赤字目标落空、政策僵局叠加明年总统大选等因素影响，市场对法国债务信心持续走弱，法国债市承压。日本资金此前在法国多轮政治与市场动荡阶段均维持持仓，但本次抛售风险有所抬升。⑷日本本土债券收益率上行推高日债吸引力，促使资金回流日本，欧洲债市的重要支撑力量或将减弱。五星资产管理的下村英雄已押注法国国债价格继续下行。

伊朗石油部长辞职，正值美国收紧对伊石油封锁

⑴伊朗石油部长穆赫辛·帕克内贾德以个人原因提出辞职，伊朗总统马苏德·佩泽希齐扬于周日批准辞呈，总统此前曾多次驳回其辞职申请。⑵伊朗官方通讯社Shana消息，佩泽希齐扬任命石油部副部长兼伊朗国家石油公司总经理哈米德·博瓦尔德担任临时石油部长；博瓦尔德曾主管伊朗多家油气勘探与生产子公司。⑶新任临时部长接手的石油行业正承受美国空前压力，美国希望借海上封锁，在持续七个月的对伊冲突中取得有利局面。⑷美国在波斯湾实施海上封锁，伊朗石油出口这一核心收入来源近乎停滞，国内被迫削减原油产量；叠加战争因素，伊朗同时面临汽油与天然气短缺困境。

3、纽市盘前主要货币对走势

欧元/美元：截止北京时间20：18，欧元/美元下跌，现报1.1199，跌幅0.46%。纽市盘前，受1.1190支撑位的稳定支撑，欧元兑美元价格在最近的盘中略有上涨，1.1190支撑位是我们之前分析中的最后一个价格目标。这种支持提供了一些积极的动力，帮助这两个实现这些收益，因为它试图恢复之前的一些损失。

英镑/美元：截止北京时间20：18，英镑/美元下跌，现报1.3218，跌幅0.15%。纽市盘前，（GBPUSD）在面临EMA50的阻力后，在最近的盘中交易中小幅下跌，使其面临负面压力，并停止了此前的连胜。这是在主要短期下跌趋势占主导地位的情况下出现的，价格走势沿着支持这一熊市路径的趋势线追踪。

现货黄金：截止北京时间20：18，现货黄金上涨，现报4157.20，涨幅0.43%。纽市盘前，黄金在最新的盘中水平上波动交易，因为在价格成功缓解其超买条件后，相对强度指标上开始出现积极的交叉，帮助价格抵御周围的负面压力，其中最重要的是来自EMA50下方交易的持续看跌压力，这充当了动态阻力，并加强了短期纠正性看跌趋势的主导地位。价格也沿着支持这一熊市路径的趋势线移动，使其保持压力，并增加了近期进一步下跌的可能性，除非出现反转迹象。

现货白银：截止北京时间20：18，现货白银上涨，现报61.508，涨幅1.94%。纽市盘前，白银在最近的盘中交易中上涨，重新测试了61.65美元的关键阻力，这限制了最近几个交易日的交易并阻止了其恢复，在短期纠正性熊市趋势占主导地位的情况下，保持了盘中的紧张横盘交易，其交易低于EMA50的负面压力持续存在，这增加了近期熊市反弹的可能性。

原油市场：截止北京时间20：18，美油下跌，现报90.470，跌幅0.69%。纽市盘前，原油价格在最近的盘中交易中上涨，受到89.00美元支撑位的稳定支撑。这提供了一些积极的动力，帮助价格在短期纠正性下跌趋势占主导地位的情况下，抵御周围的负面压力。价格正沿着支持这一熊市路径的趋势线移动，而来自EMA50下方交易的持续负面压力（充当动态阻力）进一步降低了近期全面复苏的机会。